Nieuws

Voor het eerst sinds 2002 is de prijs van palladium gestegen boven de goudprijs. Woensdag bereikte de palladiumprijs een stand van 1251 dollar per troy ounce. De goudprijs noteert op het moment van schrijven een prijs van 1243 dollar per troy ounce.

De stijging van palladium wordt vooral toegedicht aan de groei van het gebruik van het edelmetaal in katalysatoren van auto’s. Doordat de dieselauto in het verdomhoekje zit en de benzineauto meer in trek is, is de vraag naar palladium gestegen. Strengere emissie-eisen in verschillende landen waaronder China zorgen voor een groeiende vraag naar palladium. Daarnaast wordt het edelmetaal ook gebruikt in batterijen voor elektrische auto’s en hybride aangedreven voertuigen.

Tegelijkertijd is het aanbod ook gering. De twee meest producerende landen, Rusland en Zuid-Afrika, kunnen de vraag nauwelijks bijbenen. Metal Focus heeft dit jaar al aangegeven dat er in de toekomst een substantieel tekort zal zijn voor palladium.

Hoelang palladium de ‘koning’ van de edelmetalen blijft is even afwachten. Indien de goudprijs de grens van 1250 dollar beslecht dan is een uitbraak aanstaande. Daarnaast verwachten verschillende banken, waaronder Commerzbank en Bank of America Merrill Lynch, dat edelmetalen – met name goud en zilver – in 2019 zullen stijgen door een afzwakkende dollar.

De financiële topvrouw en tevens dochter van de oprichter van Huawei, Meng Wanzhou, is woensdagavond opgepakt in Canada. De arrestatie is verricht op verzoek van de Verenigde Staten en zorgt voor nóg meer onrust op de financiële markten.

Het Chinese technologiebedrijf wordt door de Verenigde Staten verdacht van het schenden van Amerikaanse sancties tegen Iran. De CFO van Huawei dreigt momenteel te worden uitgeleverd aan de VS. Huawei is uitgegroeid tot een van de grootste spelers van smartphones, routers en zendmasten. Het is op dit moment de op één na grootste smartphone producent ter wereld, achter Samsung.

In april van dit jaar maakten de Amerikaanse autoriteiten al bekend dat zij onderzoek doen naar handel van Huawei naar Iran. Het bedrijf zou Amerikaanse technologie hebben doorgespeeld aan Iran, wat in strijd zou zijn met de Amerikaanse exportwetten en sancties.

Beurzen verder onderuit

Door de arrestatie lijkt het wederom een slechte dag te worden voor beurzen. In Azië leidt de arrestatie tot forse verliezen onder chipbedrijven en andere toeleveranciers. De Chinese beurs daalde met 2 procent, terwijl de Japanse Nikkei-Index met 1,9 procent daalde. Ook in Europa ging het bergafwaarts. Zo daalde de AEX-index na de openingsbel met 1,2 procent. De beurzen in Londen, Frankfurt en Parijs leverden allemaal tot 1,4 procent in.

China reageert woest

De Chinese ambassade in Canada heeft directe vrijlating geeist van de Huawei topvrouw. China spreekt van mensenrechtenschendingen en stelt dat het alles zal doen om haar burgers te beschermen. Tegelijkertijd beschuldigt China de VS dat het de eigen techbedrijven probeert te beschermen door buitenlandse bedrijven op deze manier angst in te boezemen.

‘We will closely follow the development of the issue and take all measures to resolutely protect the legitimate rights and interests of Chinese citizens’.

– Chinese Ambassade

De arrestatie van de CFO van Huawei wordt in China beschouwd als een directe aanval op het land. Terwijl Chinese giganten als Alibaba en Tencent vaker de krantenkoppen domineren, is Huawei veruit hét pareltje van China met het grootste aantal internationale vestigingen ter wereld.

Na een opleving maandag vanwege een ‘time-out’ in de handelsoorlog tussen de Verenigde Staten en China was het gisteren weer raak. Een bloedrode dag op de Amerikaanse beurzen. De Dow Jones ging met ruim 3 procent onderuit, de S&P 500 leverde 3,2 procent in en de Nasdaq leverde zelfs 4 procent in.

De beurzen kelderden nadat de Amerikaanse president zichzelf op twitter als ‘Tariff Man’ bestempelde en stelde dat hij door zal gaan met het doorvoeren van importheffingen. Hierna begonnen beleggers aandelen te dumpen.

….I am a Tariff Man. When people or countries come in to raid the great wealth of our Nation, I want them to pay for the privilege of doing so. It will always be the best way to max out our economic power. We are right now taking in $billions in Tariffs. MAKE AMERICA RICH AGAIN

— Donald J. Trump (@realDonaldTrump) 4 december 2018

Na kortstondige euforie over een mogelijke deal tussen de Verenigde Staten en China wat betreft de importheffingen keerde de onzekerheid in de afgelopen dagen terug. De presidenten van beide landen kwamen namelijk overeen dat er een tijdelijke ‘time out’ wordt genomen van 90 dagen. Desondanks is dit geen garantie op een de-escalatie van de handelsoorlog tussen beide landen.

Ondertussen is iedereen bekend met het wispelturige karakter van de Amerikaanse president. En juist dit zorgde gisteren voor een ware sell-off op de beurzen. 

Inversie

Naast de angst voor de handelsoorlog vrezen beleggers de ontwikkeling van de rentetarieven. Voor het eerst sinds 7 jaar tijd is er namelijk sprake van een bijzondere ontwikkeling. De rente op kortlopende staatsobligaties in de Verenigde Staten was gisteren voor het eerst sinds 2007 hoger dan de rente op langlopende staatsobligaties. In de wereld van beleggen wordt dit een inversie genoemd en vaak is dit een teken van een op handen zijnde recessie.

In aanloop naar de G-20 top zijn beleggers nerveus. Zo staan alle beursgraadmeters vandaag in het rood. De ogen zijn vooral gericht op de ontmoeting tussen Amerikaanse president Trump en zijn Chinese collega Xi Jingping. 

Mochten de leiders de strijdbijl niet kunnen begraven, dan kan de financiële markt er na dit weekend heel anders uitzien. Trump dreigde deze week al met extra heffingen tot 25 procent op producten uit China.

Beide landen leven al enkele maanden in onmin met elkaar. Niet alleen over de handel ontstaat onenigheid. Ook de invloed van beide grootmachten op de rest van de wereld zorgt voor spanningen tussen beide landen. Zo beschuldigt de VS China van spionage en het stelen van gevoelige (militaire) informatie. Tegelijkertijd beschuldigt China de Amerikanen er van dat het zich teveel bemoeit met het conflict met Taiwan.

Putin

Naast de ontmoeting met China had Trump ook ontmoeting met Putin op de agenda staan. Inmiddels heeft Trump bekend gemaakt dat deze ontmoeting niet door zal gaan. De reden hiervoor is de escalatie tussen Rusland en Oekraïne afgelopen zondag. 

Tegelijkertijd komt het president Trump goed uit dat hij aan de buitenwereld kan laten zien dat hij Rusland kan ‘straffen’. Michael Cohen, de advocaat van Trump, heeft gisteren verklaard dat hij tegen het Congres heeft gelogen toen hij sprak over de plannen van Trump om een Trump Tower neer te zetten in Moskou. 

Uit de verklaring van Cohen die donderdagavond naar buiten werd gebracht komt onder meer naar buiten dat Putin een penthouse was beloofd in het nieuwe te bouwen Trump Hotel. Inmiddels heeft Trump verklaard dat zijn ex-advocaat liegt.

G-20

De G-20 gaat vandaag van start in Buenos Aires. Het wordt tevens het eerste internationale optreden van de Saoedische kroonprins Mohammed bin Salman na de moord op journalist Jamal Khashoggi. Ongetwijfeld zal ook hier aandacht aan worden gegeven dit weekend.

Naast de belangrijke ontmoeting tussen de VS en China zal ook worden gesproken over de olieprijzen en de daling van de afgelopen tijd. Naar verwachting spreken de Russische president Vladimir Putin en kroonprins Mohammed bin Salman van Saudi-Arabië elkaar. De twee olielanden waren eerder de drijvende kracht achter productiebeperkingen.

Woensdagavond gaf Fed-voorzitter Jerome Powell een toespraak waar analisten halsreikend naar uitkeken. Tijdens zijn toespraak stelde Powell dat de Amerikaanse rente niet ver verwijderd is van het neutrale niveau, waardoor Wall Street, goud én zilver omhoog veerden.

Gezien de ontwikkelingen op de aandelenmarkt wordt elke uitspraak van de Federal Reserve op dit moment gewogen om zo te kunnen achterhalen wat de centrale bank van plan is met betrekking tot de rente. De uitspraak van Powell werd met gejuich ontvangen aangezien Wall Street met 1,5 procent steeg. Ook goud en zilver stegen ruim 1 procent.

Dovish vs Hawkish

De uitspraak is op zijn zachtst gezegd opmerkelijk ontvangen door de markten. Aandelen veerden omhoog, terwijl de dollar en rentes daalden. De Amerikaanse tienjaarsrente daalde naar 3 procent en de Duitse tienjaarsrente viel met enkele basispunten terug. De euro/dollar reageerde direct op de woorden van Powell en steeg van 1,1295, voorafgaand aan de speech, naar 1,1379 vanochtend. 

De uitspraak van Powell staat haaks op de uitspraak die gedaan werd in oktober. Toen stelde Powell namelijk dat de rente flink verwijderd was van een neutraal niveau. De uitspraak werd dan ook als ‘hawkish’ ontvangen; analisten gingen uit van een renteverhoging in december en nog 2-3 renteverhogingen in 2019 waardoor aandelen forse klappen kregen. Nu Powell zijn toon heeft gematigd met betrekking tot de rente en stelt dat de rente ‘niet ver verwijderd is van een neutraal niveau’ lijkt de euforie weer terug te zijn. Echter moet de markt oppassen dat het Powells uitspraken niet te ‘dovish’ opvat, zo waarschuwen verschillende analisten.

Econoom Paul Ashworth van Capital Economics stelt dat Powell niet zo ‘dovish’ is als de markt denkt. Volgens Ashworth laat Wall Street op dit moment een ‘overrreactie’ zien. “Powell zei niet dat de inflatie en economie zwakker zijn dan we dachten. Hij stelde net als zijn collega’s dat hij een aanhoudende groei voorziet, met een lage werkloosheid en een inflatie van bijna 2 procent”, aldus Ashworth.

Ook Eugene Leow, rentestrateeg bij DBS, wijst op een overreactie van de markt. “De markt heeft de uitspraak van Powell verkeerd geïnterpreteerd door slechts te focussen op het stuk ‘just below neutral’ uit zijn toespraak”. Hiermee wijst Eugene op de ‘range’ waar de Federal Reserve meerdere keren over heeft gesproken. Deze range loopt in een bandbreedte van 2,5 naar 3,5 procent. Een brede range waarbij je met slechts nog één renteverhoging binnen deze range zit gezien de huidige rente van 2,25 procent. Tegelijkertijd kan de rente nog een flink aantal keren verhoogd worden mocht de rente in de bovenste regionen van de bandbreedte moeten bewegen.

Donderdagavond worden de notulen gepubliceerd van de recentste beleidsvergadering van de Fed.

In het nieuwste rapport van zakenbank Morgan Stanley waarin de beleggingsvisie voor 2019 uiteen wordt gezet, wijst de zakenbank haar clienten er op dat de bullmarkt in aandelen voorbij is.

Alle adviezen die de zakenbank de afgelopen jaren gaf met betrekking tot de aandelenmarkt worden teruggedraaid. Volgens Morgan Stanley zal 2019 volledig anders worden in vergelijking met de jaren hiervoor. De Verenigde Staten moeten zich opmaken voor de eerste tekenen van een recessie. Daarnaast hebben de Amerikaanse dollar en groeiaandelen hun hoogtepunt bereikt.

‘We think there is a greater than 50% chance we experience a modest earnings recession in 2019.’

– Mike Wilson, Morgan Stanley

Andrew Sheerts, hoofd van de research afdeling van Morgan Stanley spreekt over een ‘macro-economische verschuiving’ die het einde betekent van de Amerikaanse outperformance. Daarnaast stelt de analist dat de correctie van de afgelopen weken slechts een ‘voorproefje’ is op de échte correctie.

“Those declines were just an appetizer, not the main course.

– Andrew Sheets, Morgan Stanley

De analisten van de zakenbank verwachten dat de groei van de Verenigde Staten zal afkoelen tot 1 procent in het derde kwartaal van 2019. Dit zou een enorme aderlating zijn voor ’s werelds grootste economie aangezien de groei op dit moment 3,5 procent bedraagt.

Fed en renteverhogingen

In het rapport wordt ook ingegaan op het rentebeleid van de Federal Reserve. Volgens Morgan Stanley is het oplopen van de wereldwijde inflatie een groot probleem. Hierdoor kan de Fed niet stoppen met het verhogen van de rente.

Deze verwachting werd dinsdag nog bevestigd door de uitspraak van Fed vicevoorzitter Richard Clarida. Deze bevestigde het vermoeden van analisten dat de centrale bank zal doorgaan met het geleidelijk verhogen van de rente in de komende maanden.

President Donald Trump heeft opnieuw gedreigd om importheffingen te stellen op Chinese goederen die nog niet aan importheffingen onderhevig zijn. Vier dagen voor de G20-top, waarop iedereen hoopt dat beide landen nader tot elkaar komen, gooit de Amerikaanse president alle hoop op een verzoening overboord.

In een interview met The Wall Street Journal stelt president Trump dat het bijzonder onwaarschijnlijk is dat er gesprekken zullen plaatsvinden met China tijdens de G20-top. “Indien we geen deal kunnen maken, dan voegen we de aanvullende 267 miljard dollar aan importheffingen toe”, aldus Trump in het interview. In hetzelfde interview heeft Trump het over een tarief van 10 óf 25 procent.

iPhones

De importheffingen zouden ook de in China geproduceerde iPhones kunnen raken. Trump stelt dat het een optie is om daarover een heffing van 10 procent in te voeren. Volgens de Amerikaanse president kunnen consumenten wel leven met een invoertarief van 10 procent.

Handelsoorlog

Al twee maanden lang zijn Amerika en China verwikkeld in een handelsoorlog. Er worden momenteel al op 200 miljard dollar aan Chinese importgoederen extra heffingen berekend. Op de goederen geldt momenteel een invoerheffing van 10 procent, die tegen begin 2019 kan toenemen tot 25 procent. Volgens Trump maakt China zich schuldig aan ‘oneerlijke’ handelspraktijken. De Amerikaanse president hoopt dat het handelstekort met China krimpt en meer fabrieken naar de Verenigde Staten terugkomen.

De presidenten van beide landen zien elkaar later deze week tijdens de G20-top in Buenos Aires.

Rusland & Zuid-Afrika hebben een samenwerkingsprogramma voor de exploratie, productie en verwerking van platina getekend tot 2025.

Beide landen beschikken over ’s werelds grootste reserves wanneer het aankomt op goud, zilver, platina, palladium, uranium en andere waardevolle en strategische metalen. Het samenwerkingsprogramma stelt beide landen in staat om hun positie in de edelmetaalmarkt verder te versterken.

De Zuid-Afrikaanse minister van Buitenlandse Zaken, Lindiwe Sisulu, is afgelopen week afgereisd naar Moskou. Daar heeft zij met haar Russische collega Sergei Lavrov het 15e jaarlijkse intergouvernementeel Comité voor handel en economische samenwerking tussen beide landen bijgewoond. Tijdens dit comité is een route uitgestippeld voor toekomstige gezamenlijke projecten met betrekking tot de exploratie, winning en verwerking van edelmetalen tot het jaar 2025. 

Platina & Palladium

In 2017 produceerde Zuid-Afrika maar liefst 140 ton platina, gevolgd door Rusland met een productie van 21 ton. In hetzelfde jaar, produceerde de rest van de wereld gezamenlijk 34,9 ton. Wat inhoudt dat de gezamenlijke productie van beide landen goed is voor 82 procent van de totale wereldproductie.

De controle van de palladium markt door beide landen is even indrukwekkend. In 2017 produceerde Rusland 81 ton palladium, gevolgd door 78 ton geproduceerd in Zuid-Afrika. Op een totale wereldwijde productie van 211,4 ton zijn beide landen goed voor 75 procent van de mondiale productie.

De overeenkomst volgt na een sterk jaar voor palladium. Sinds juli is de palladiumprijs gestegen met 30 procent. Daarnaast is de prijs in het afgelopen decennium gestegen met ruim 80 procent. Gezien de stijging van palladium verwachten analisten dat ook platina in de komende twee jaar zal aanhaken bij de prijsstijging. Beide edelmetalen worden veelvuldig gebruikt in katalysatoren, om zo de uitstoot van schadelijke stoffen te reduceren. Daarnaast worden ze ook veelvuldig gebruikt in sieraden en geneeskunde.